Chandra Asri akuisisi bisnis otomotif Cycle & Carriage senilai S$265 juta. Apa dampaknya ke EPS Barito Pacific dan apakah valuasi BRPT masih masuk akal?
Langkah Chandra Asri (TPIA) mengakuisisi bisnis otomotif Cycle & Carriage (CCI) di Singapura dan Malaysia seharga S$265 juta — atau sekitar US$207 juta — adalah sinyal paling jelas sejauh ini bahwa grup Barito Pacific sedang bergerak serius keluar dari ketergantungan pada siklus petrokimia.
CCI bukan aset sembarangan. Portofolionya mencakup 19 entitas yang bergerak di ritel otomotif premium, multi-brand, dengan eksposur ke kendaraan ICE maupun EV, ditambah layanan after-sales — servis, pembiayaan, asuransi, suku cadang. Dalam tiga tahun terakhir, bisnis ini menghasilkan NPAT antara US$29–48 juta per tahun. TPIA membayar sekitar 0,7–0,8x book value CCI per 2Q26 (~US$292 juta) dan implied PE sekitar 6x. Dibandingkan sektor otomotif global yang rata-rata diperdagangkan di 8–13x PE, harga ini terbilang kompetitif.
Dari sisi BRPT, dampak langsung ke EPS relatif terbatas — sekitar 2–3% incremental, dengan asumsi mayoritas transaksi didanai utang baru. Tapi narasi yang lebih besar ada di target manajemen TPIA: kontribusi laba total US$450–550 juta sekaligus mengurangi volatilitas EPS yang selama ini sangat sensitif terhadap siklus margin petrokimia dan kilang minyak. Ini adalah argumen diversifikasi yang logis, bukan sekadar ekspansi demi ekspansi.
Yang menarik adalah gap antara estimasi EPS internal versus konsensus pasar. Untuk 2026E, estimasi internal jauh lebih tinggi di Rp72 versus konsensus Rp35 — selisih yang hampir dua kali lipat. Untuk 2027E pun masih lebar: Rp63 versus Rp36. Baru di 2028E keduanya bertemu di Rp72. Gap sebesar ini biasanya mencerminkan perbedaan asumsi timing ramp-up kapasitas kilang baru TPIA, atau perbedaan pandangan soal margin recovery petrokimia. Investor perlu memilih posisi mana yang lebih mereka percaya.
Dari sisi valuasi, BRPT saat ini diperdagangkan di Rp1.890 dengan price target Rp2.700 — upside sekitar 43%. Tapi perlu dicatat bahwa saham ini sudah turun jauh dari 52-week high di Rp4.280, dan 52-week low-nya di Rp1.250. Artinya, saham ini sudah dalam downtrend yang cukup dalam, dan recovery ke target tersebut membutuhkan katalis yang nyata — bukan sekadar akuisisi yang baru akan berkontribusi secara material beberapa tahun ke depan.
Net debt BRPT juga tidak ringan. Per proyeksi 2026E, posisi net debt masih di kisaran US$4,96 miliar dengan Net Debt/EBITDA 2,7x. Akuisisi CCI yang mayoritas didanai utang akan sedikit menambah beban ini, meski skala transaksinya relatif kecil dibanding total balance sheet grup. Free cash flow pun masih negatif hingga 2027E sebelum mulai membaik di 2029–2030.
Secara struktural, strategi diversifikasi BRPT ke otomotif premium Asia Tenggara masuk akal sebagai hedge terhadap volatilitas petrokimia. Valuasi akuisisi CCI di 6x PE juga tidak mahal. Tapi dengan leverage yang masih tinggi, FCF yang baru positif di 2027, dan gap estimasi EPS yang lebar, ini bukan saham untuk investor yang menginginkan kepastian jangka pendek. Ceritanya lebih panjang dari itu.