Rikopedia Research

Dalam beberapa bulan terakhir, arus modal global bergerak sangat selektif. Dana asing belum kembali ke  IHSG , bahkan mencatatkan net outflow year-to-date. Ini bukan semata soal valuasi atau fundamental jangka pendek — ini soal  narasi global . Pasar hari ini digerakkan oleh  big themes . Dan ASEAN, termasuk Indonesia, belum menjadi bagian dari cerita besar tersebut. 1️⃣ Dunia Bergerak oleh Tema Besar: AI & Technology Leadership Arus dana global saat ini terkonsentrasi pada negara yang dianggap menjadi pemimpin dalam revolusi AI dan teknologi. NVIDIA  menjadi simbol era AI. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company  dan Korea Selatan menikmati capital inflow karena posisi strategis mereka dalam supply chain chip global. Korea dan Taiwan dipersepsikan sebagai  AI infrastructure backbone . Global fund manager berburu exposure pada: Semiconductor Data center Cloud infrastructure Advanced manufacturing ASEAN? Belum masuk dalam rantai nilai AI tingkat atas....

  Risiko yang diantisipasi pasar adalah jika AS jadi perang dengan Iran. Dampaknya pasar bakal crash, oil dan gold bakal naik. Inflasi bakal naik, siklus penurunan suku bunga selesai bahkan bisa pivot suku bunga naik. Dari history trump tipe presiden yang tidak suka perang, Tidak suka inflasi tinggi, tidak suka harga oil naik dan tidak suka suku bunga tinggi. Apakah penumpukan pasukan AS di timur tengah cuma gertakan supaya iran mau negosiasi or memang persiapan perang habis2an? Yang pasti jika terjadi perang AS vs Iran pasar saham global bakal crash lagi. Yang diuntungkan saham oil related dan gold

  Awal 2026 ditandai reli kuat di pasar komoditas. Namun menurut laporan riset komoditas terbaru dari  Goldman Sachs  (8 Februari 2026), kenaikan ini bukan semata karena fundamental supply–demand. Faktor yang lebih dominan adalah  rotasi investor ke hard assets . Di tengah ketidakpastian makro, geopolitik, dan kekhawatiran terhadap stabilitas fiskal global, investor mulai meningkatkan alokasi ke aset riil seperti emas, tembaga, dan minyak. Dan karena struktur pasar komoditas relatif kecil, efeknya terhadap harga menjadi sangat besar. 1️⃣ Pasar Komoditas Sangat Kecil → Efek Harga Bisa Eksplosif Data Goldman menunjukkan bahwa: Open interest pasar copper global sekitar  135 kali lebih kecil  dibanding outstanding US Treasuries. Sektor natural resources hanya sekitar  5% dari S&P 500 . Artinya, ketika dana institusi dalam jumlah besar melakukan diversifikasi kecil saja ke komoditas, dampaknya terhadap harga bisa signifikan. Ini bukan hanya soal fundame...

  Gap cenderung ditutup. Meskipun belum ada inflow dana asing yang besar secara teknikal IHSG potensi tutup gap di level psikologis 9000. IHSG potensi recovery balik ke level sebelum crash MSCI akhir bulan Januari kemarin

Dana asing masih keluar dari IHSG ya. Belum ada inflow ke IHSG. Year to date total outflow dana asing di pasar reguler 18.38 triliun.  Indonesia belum menikmati rotasi dana global ke emerging market. Investor global saat ini kesulitan melihat katalis ekonomi/politik/teknologi untuk ASEAN. Saat ini pasar global bergerak oleh tema besar AI & Technology leadership (Korea, Taiwan), China earnings recovery, India structural growth story, Diversifikasi dari US. ASEAN, termasuk Indonesia, belum punya narasi kuat. Secara fundamental ekonomi Indonesia terus membaik : PMI kembali ekspansi, Konsumsi pulih, Belanja pemerintah meningkat, Likuiditas perbankan sangat longgar, M2 naik, Excess banking liquidity > IDR 1.000 triliun  

  Di tengah meroketnya Emerging Markets awal 2026, ASEAN justru tidak menjadi tujuan utama aliran dana global. Memang ada marginal inflow , tetapi sifatnya lemah dan tidak merata. Bahkan Indonesia masih mencatat outflow , memperpanjang tren underperformance relatif terhadap MSCI EM. Investor global saat ini kesulitan melihat katalis ekonomi/politik/teknologi untuk ASEAN. Saat ini pasar global bergerak oleh tema besar AI & Technology leadership (Korea, Taiwan), China earnings recovery, India structural growth story, Diversifikasi dari US. ASEAN, termasuk Indonesia, belum punya narasi kuat.

Rasio ini mengukur berapa ounce emas yang setara dengan nilai indeks saham AS. Cara bacanya Jika rasio naik, artinya saham mengalahkan emas. Jika rasio turun, artinya emas lebih unggul dibanding saham. Saat ini, rasio tersebut turun ke sekitar 1.37 — bahkan menembus level historis penting 1.54 yang sudah menjadi pivot sejak 1929. Biasanya ketika emas rally kuat terjadi saat Ketidakpastian meningkat,  Likuiditas mengetat, Risiko sistemik membesar. Sejarah menunjukkan, ketika SPX/Gold breakdown besar terjadi, sering kali itu menandai fase transisi besar seperti 1930-an (Great Depression), 1970-an (stagflasi), 2000 (dotcom bubble), 2008 (krisis finansial) Apakah kali ini emas hanya terlalu cepat naik? Atau justru saham yang belum bereaksi terhadap perubahan risiko? Dalam intermarket analysis, ketika hard asset mulai mengalahkan financial asset, pasar sedang memberi sinyal bahwa stabilitas mulai dipertanyakan.

  Apakah lonjakan harga komoditas bisa menyelamatkan APBN Indonesia di tahun 2026? Sekitar 20% penerimaan negara Indonesia terkait komoditas, harga komoditas jadi faktor krusial untuk fiskal 2026. Secara historis, ketika harga komoditas ekspor naik 10%, penerimaan negara dari sektor komoditas bisa naik sekitar 8%. Kalau dikonversi ke angka, kenaikan harga 10% bisa menambah sekitar Rp90 triliun penerimaan negara.  Masalahnya pemerintah justru membatasi output. Output Batubara dipotong -20%, Nikel dipangkas -34%. Estimasi total output komoditas kena pajak turun sekitar -15% Indonesia gudangnya komoditas, Jika tahun ini ada commodity boom Indonesia bakal diuntungkan.. USD anjlok potensi memicu commodity boom lagi. Data history performance IHSG & Rupiah saat ada siklus commodity boom vs saat harga komoditas turun. Intermarket analysis : Korelasi IHSG dengan harga komoditas sangat besar ya.

  Grafik berikut menunjukkan pola berulang dalam sejarah pasar AS setiap kali bobot 10 saham terbesar mencapai level ekstrem, fase tersebut sering mendekati puncak siklus. Saat ini konsentrasi S&P 500 berada di level tertinggi, sehingga kinerja indeks sangat bergantung pada segelintir mega-cap. Terlihat kuat di permukaan, tetapi breadth pasar menyempit. Padahal bull market yang sehat biasanya ditopang partisipasi luas sektor siklikal, small–mid caps, value, dan growth bergerak bersama. Setiap kali indikator ini melonjak ekstrem, itu terjadi berdekatan dengan fase puncak besar pasar Great Depression (1930-an), Dominasi AT&T / GM / IBM, Nifty Fifty (1970-an), Dot-com bubble (2000), GFC (2008), Covid era (2020), Dan sekarang level tertinggi dalam sejarah modern Pertanyaannya berikutnya kemana arus modal berikutnya mengalir jika pasar saham AS crash? Biasanya, saat positioning sudah terlalu terkonsentrasi, sedikit perubahan sentimen saja bisa memicu perpindahan besar. Aset ya...

  Selama dua tahun terakhir, dunia investasi dipimpin oleh satu narasi besar: AI supercycle . Magnificent 7 naik tanpa henti. Capex hyperscalers meledak. Valuasi teknologi kembali ke zona euforia. Namun sejarah mengajarkan satu hal, Setiap kepemimpinan sekular suatu aset pada akhirnya akan berputar. Crypto sudah memberi sinyal lebih dulu. Bitcoin turun 50% dari puncaknya akibat likuidasi leverage besar-besaran. Risk appetite mulai retak. Satu katalis saja bisa memicu rotasi besar & katalis itu kemungkinan adalah Pemotongan capex AI oleh hyperscaler. Jika perusahaan teknologi besar mulai mengurangi belanja AI karena biaya modal naik atau permintaan melambat, maka narasi “AI tanpa batas” bisa runtuh dalam sekejap. Utang nasional AS terus melonjak. Pemerintah perlu menerbitkan lebih banyak obligasi. Yield jangka panjang sulit turun tanpa intervensi. Jika cost of capital naik, capex AI bisa dikurangi. Jika capex dipotong, valuasi growth harus dikoreksi. Di sinilah rotasi dimul...