Pasar kini memperkirakan probabilitas Fed hold di 3,50–3,75% sebesar 59,9%, sementara peluang kenaikan 25 bps mencapai 40,1%. Apa artinya bagi IHSG?
Ekspektasi pasar terhadap kebijakan suku bunga The Fed saat ini terbagi cukup tajam. Berdasarkan pricing pasar terkini, probabilitas Fed hold di level 3,50–3,75% berada di angka 59,9%, sementara peluang kenaikan 25 basis poin ke 3,75–4,00% masih cukup signifikan di 40,1%.
Distribusi probabilitas yang hampir fifty-fifty ini mencerminkan bahwa pasar belum punya keyakinan penuh ke salah satu arah. Berbeda dengan kondisi beberapa bulan lalu ketika konsensus jauh lebih bulat, kini setiap rilis data ekonomi AS — terutama inflasi dan ketenagakerjaan — bisa langsung menggeser angka ini secara material.
Data inflasi terbaru tampaknya memberikan sedikit ruang bagi The Fed untuk bersikap wait and see. Ketika inflasi menunjukkan tanda-tanda moderasi, tekanan untuk segera menaikkan suku bunga berkurang. Namun dengan 40,1% pasar masih memperhitungkan kenaikan, artinya upside risk terhadap suku bunga belum sepenuhnya hilang dari kalkulasi investor.
Bagi pasar saham — termasuk IHSG — kondisi ini menciptakan dinamika yang menarik. Skenario hold yang menjadi baseline saat ini secara umum bersifat konstruktif: likuiditas global tidak semakin ketat, risk appetite investor cenderung terjaga, dan tekanan terhadap mata uang emerging market relatif mereda. Ini menjadi salah satu faktor yang bisa mendukung foreign flow ke aset-aset berisiko, termasuk ekuitas Asia.
Sebaliknya, jika data inflasi berikutnya kembali mengejutkan ke atas, probabilitas kenaikan 25 bps bisa dengan cepat melampaui 50%. Dalam skenario itu, pasar kemungkinan akan melakukan repricing — yield obligasi AS naik, dolar menguat, dan tekanan terhadap rupiah serta IHSG bisa meningkat.
Yang perlu diperhatikan investor adalah: dengan gap probabilitas yang hanya sekitar 20 poin persentase, pasar sedang dalam kondisi sensitif terhadap data. Volatilitas jangka pendek di sekitar rilis data makro AS — CPI, PCE, NFP — berpotensi lebih tinggi dari biasanya. Positioning yang terlalu agresif di satu arah bisa menjadi bumerang ketika data datang di luar ekspektasi.
Untuk sementara, narasi hold masih yang dominan. Tapi dengan 40% pasar masih memperhitungkan kenaikan, ini bukan momen untuk lengah.