Manajer investasi global menaikkan alokasi kas ke 3,9% seiring aksi profit taking saham, sementara underweight obligasi capai rekor 17 bulan beruntun.
Manajer investasi global mulai beralih ke posisi defensif dengan meningkatkan porsi likuiditas setelah reli panjang di pasar saham. Alokasi cash institusi global melonjak 0,4 poin persentase secara bulanan ke level 3,9%, mencatatkan kenaikan bulanan terbesar sejak Maret. Langkah pengamanan likuiditas ini terjadi menyusul posisi kas di level 3,5% pada awal Agustus, yang sempat menyentuh peringkat keenam terendah sejak 1998.
Pergeseran menuju likuiditas mencerminkan dorongan kuat untuk melakukan aksi ambil untung atau locking in gains. Sikap defensif tersebut memangkas optimisme terhadap instrumen ekuitas secara signifikan. Saat ini, proporsi pengelola dana yang mengambil posisi overweight pada saham global menyusut menjadi 49%, turun dari 56% pada bulan sebelumnya. Pengurangan eksposur ekuitas ini memperlihatkan bahwa pelaku pasar institusi, yang mencakup 170 partisipan dengan kelolaan aset 470 miliar dolar, memilih meredam risk appetite setelah reli saham global berlangsung masif.
Sikap terhadap instrumen pendapatan tetap justru kian tertekan. Sebanyak 48% pengelola dana kini berada dalam posisi underweight obligasi, mencatatkan proporsi tertinggi sejak Mei 2022. Kondisi ini sekaligus memperpanjang tren penghindaran portofolio obligasi menjadi 17 bulan berturut-turut, menjadikannya rentetan atau streak terpanjang sejak 2022. Rendahnya minat institusi terhadap surat utang diperkuat oleh ekspektasi pasar terhadap kebijakan intervensi, di mana hampir 50% responden memperkirakan program pembelian kembali atau buyback Treasury tidak akan memberikan dampak nyata terhadap pergerakan yields.
Dinamika alokasi modal ini membawa dampak langsung terhadap peta pergerakan foreign flow, terutama bagi pasar berkembang. Ketika institusi global merealisasikan profit dan menahan lebih banyak dana tunai, aliran likuiditas lintas negara cenderung melambat. Penurunan eksposur risiko secara global ini dapat membatasi kekuatan institutional buying di bursa regional, sekaligus menuntut aset berisiko untuk membuktikan ketahanan valuasinya secara mandiri tanpa dorongan modal baru.
Jika manajer dana global terus merealisasikan keuntungan dan memacu alokasi likuiditas melampaui level 3,9%, maka pasar ekuitas global berpotensi menghadapi fase konsolidasi lanjutan dengan kenaikan volatilitas jangka pendek akibat terbatasnya likuiditas segar. Sebaliknya, jika peningkatan porsi kas ini hanya merupakan penyesuaian portofolio berkala pasca-reli dan segera dialokasikan kembali ke instrumen berisiko, maka indeks saham dapat membentuk support level baru yang solid untuk melanjutkan tren naik, sementara instrumen obligasi diproyeksikan tetap tertekan selama sentimen terhadap yields belum berbalik arah.
Arah pergerakan berikutnya ditentukan oleh seberapa lama dana tunai tersebut bertahan di luar pasar. Keseimbangan baru portofolio global akan sangat bergantung pada keputusan institusi apakah akan menahan kas guna memitigasi downside risk, atau kembali masuk ke pasar saham saat valuasi dinilai telah terdiskon secara memadai.