Eskalasi retorika Tehran soal Amerika dan Israel memicu risk-off di pasar global. Apa implikasinya untuk minyak, dolar, dan aset emerging market?
Ketika sebuah pemerintah secara terbuka menyatakan bahwa "Death to America is not a threat, it's a policy" sekaligus menyerukan penghancuran Israel, pasar tidak bisa merespons dengan bahu diangkat. Pernyataan ini bukan sekadar retorika domestik untuk konsumsi dalam negeri — ini adalah sinyal geopolitik yang punya implikasi langsung terhadap risk appetite global, terutama di tengah situasi di mana ancaman balasan dari pihak lain juga sudah berada di atas meja.
Yang membuat situasi ini lebih kompleks adalah kontradiksi yang muncul di saat bersamaan: Tehran mengkritik Kanada karena tidak mengecam ancaman Trump untuk menghancurkan Iran. Artinya, semua pihak kini beroperasi dalam mode saling ancam secara terbuka. Ketika eskalasi verbal berlangsung di lebih dari dua arah sekaligus, pasar biasanya bereaksi dengan satu cara yang sangat konsisten — lari ke safe haven.
Dalam kondisi seperti ini, yang pertama bergerak biasanya adalah minyak mentah. Iran adalah produsen minyak signifikan, dan Selat Hormuz — jalur transit sekitar seperlima pasokan minyak global — berada tepat di wilayah yang paling rentan bila eskalasi berubah dari verbal menjadi fisik. Setiap persepsi gangguan suplai, meski belum terjadi, sudah cukup untuk mendorong harga minyak naik secara spekulatif. Ini seperti melihat awan gelap di langit — belum hujan, tapi orang sudah berlari mencari payung.
Dolar Amerika dan yen Jepang secara historis menjadi tujuan pertama capital flight saat ketegangan Timur Tengah memuncak. Emas juga ikut terangkat karena fungsinya sebagai store of value di tengah ketidakpastian. Sebaliknya, aset-aset yang dianggap berisiko — termasuk ekuitas emerging market dan obligasi berdenominasi mata uang lokal — cenderung mengalami tekanan keluar dana asing.
Bagi Indonesia, tekanan ini bisa datang dari dua sisi sekaligus: foreign flow keluar dari pasar saham dan obligasi, sementara harga minyak yang naik justru memperlebar defisit neraca berjalan bila tidak diimbangi oleh ekspor komoditas lain yang ikut menguat. Rupiah pun rentan terdepresiasi bila dolar menguat tajam dalam mode risk-off.
Jika ketegangan ini tetap berada di level retorika dan tidak berlanjut ke tindakan militer nyata, maka reaksi pasar kemungkinan bersifat sementara — koreksi singkat yang kemudian diserap kembali oleh fundamental ekonomi masing-masing negara. Sebaliknya, jika salah satu pihak mengambil langkah konkret yang memicu respons militer atau sanksi ekonomi baru yang masif, maka skenarionya berubah menjadi jauh lebih serius: gangguan suplai energi global, lonjakan inflasi, dan pengetatan kondisi keuangan yang bisa menekan valuasi aset berisiko secara luas dalam jangka menengah.
Yang perlu dipantau dalam waktu dekat adalah respons resmi dari Washington dan Tel Aviv terhadap pernyataan Tehran ini, serta apakah ada pergerakan militer atau diplomatik yang menyertainya. Pasar bisa hidup berdampingan dengan retorika — tapi tidak dengan aksi nyata yang mengubah peta suplai energi atau memicu sanksi baru berskala besar.