Indeks MOVE melesat +19% saat yield US Treasury 10Y tembus 5,17% dan 30Y lewati 5,50%. Pasar obligasi AS kini berada pada tingkat volatilitas setara krisis.
Pasar obligasi pemerintah Amerika Serikat sedang dihantam guncangan hebat yang mendekati skala krisis. Lonjakan indeks MOVE sebesar +19% dalam sepekan terakhir menjadi sinyal bahaya bagi likuiditas finansial global. Tekanan jual masif di pasar surat utang acuan dunia ini memaksa imbal hasil tenor panjang melesat ke level yang tidak pernah terlihat dalam belasan hingga puluhan tahun terakhir.
- Indeks MOVE melompat +19% dalam sepekan, lonjakan mingguan terbesar sejak April 2025 pasca peristiwa Liberation Day sekaligus kenaikan terbesar ketiga sejak bear market 2022.
- Yield US Treasury 10Y meroket +17 basis poin ke posisi 5,17%, rekor tertinggi sejak Juni 2007.
- Yield US Treasury 30Y terkerek +16 basis poin hingga menembus 5,50% untuk pertama kalinya sejak Juni 2004.
- Tingkat kepanikan pasar mendekati tensi krisis perbankan pada pekan 17 Maret 2023 ketika indeks MOVE melonjak +29% akibat kolapsnya tiga bank regional AS.
Indeks MOVE kerap disebut sebagai VIX of bonds karena mengukur ekspektasi volatilitas yield obligasi AS dari tenor 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun, hingga 30 tahun. Ketika indikator ini meledak, pasar sedang kehilangan kemampuan menetapkan patokan harga uang secara stabil. Lonjakan yield 10 tahun hingga 5,17% memulihkan biaya utang jangka panjang global ke era sebelum krisis finansial 2008. Pada saat yang sama, terobosnya yield tenor 30 tahun melampaui 5,50% menegaskan bahwa investor menuntut kompensasi premi risiko yang jauh lebih mahal untuk memegang utang jangka panjang.
Sebagai pembanding, lonjakan volatilitas sebrutal ini sebelumnya terjadi pada Maret 2023 ketika sektor perbankan regional AS kolaps. Bedanya, guncangan tahun 2023 berakar dari krisis likuiditas perbankan yang justru mendorong pelarian dana mencari proteksi ke obligasi pemerintah. Kali ini, surat utang AS sendiri yang menjadi episentrum volatilitas.
Transmisi lonjakan yield obligasi ini langsung memukul valuasi aset berisiko. Yield tenor 10 tahun bertindak sebagai suku bunga bebas risiko acuan dunia. Begitu angka tersebut naik tajam, discount rate dalam kalkulasi valuasi ekuitas ikut terdongkrak, menekan kelipatan harga saham dan menaikkan beban pembiayaan korporasi. Kenaikan yield AS yang agresif juga berpotensi menyedot likuiditas global kembali ke denominasi dolar, memicu tekanan keluar aliran dana dan menekan mata uang di pasar negara berkembang.
Jika lonjakan yield dan volatilitas obligasi ini berlanjut tanpa kendali, maka valuasi pasar saham akan tertekan lebih dalam akibat pengetatan kondisi likuiditas dan kenaikan biaya modal secara luas. Sebaliknya, jika yield obligasi mulai tertahan dan indeks MOVE mendingin dari level ekstrem, maka pasar ekuitas memiliki ruang untuk menata kembali stabilitas harga seiring meredanya kepanikan likuiditas global.
Toleransi pasar terhadap yield 10 tahun di kisaran 5,17% kini menjadi variabel utama yang menentukan apakah tekanan ini berujung pada dislokasi likuiditas yang lebih luas atau sekadar proses penyesuaian harga.