Persentase saham di atas moving average naik tajam saat indeks flat. Simak analisa market breadth S&P 500 dan efeknya ke rotasi sektor.
Key Takeaways
- Proporsi saham S&P 500 di atas 50-day moving average naik 5 poin persentase menjadi 61%, naik lebih dari tiga kali lipat dibanding posisi terendah 1 Oktober.
- Porsi saham di atas 200-day moving average bertambah 17 poin persentase dalam tiga pekan terakhir ke level 57%, laju kenaikan tercepat dalam tiga tahun terakhir.
- Sebanyak 335 saham konstituen S&P 500 ditutup menguat pada hari Kamis, berbanding terbalik dengan indeks acuan yang justru terkoreksi 1,2%.
- Perbedaan arah ini menandakan rotasi modal keluar dari saham teknologi berbobot raksasa menuju saham lapis kedua yang valuasinya tertinggal.
Indeks S&P 500 bergerak mendatar dalam tiga pekan terakhir, tetapi susunan saham di dalamnya berubah drastis. Pada penutupan bursa Jumat lalu, proporsi saham konstituen yang bertengger di atas rata-rata pergerakan harga 50 hari (50-day moving average) naik 5 poin persentase ke level 61%. Posisi ini merupakan angka tertinggi sejak pertengahan Agustus.
Jika ditarik lebih jauh, pemulihan ini berjalan sangat cepat. Sejak mencatatkan titik terendah pada perdagangan harian 1 Oktober, jumlah saham yang berada di atas garis tren jangka pendek tersebut sudah naik lebih dari tiga kali lipat. Partisipasi reli pasar saham Amerika Serikat yang tadinya sempit kini mulai menyebar ke ratusan emiten lainnya.
Indeks Datar, Tetapi 335 Saham Menguat Serentak
Kejadian paling menarik terlihat pada perdagangan hari Kamis sebelumnya. Indeks S&P 500 ditutup turun 1,2%, tetapi sebanyak 335 saham konstituen justru mengakhiri hari di zona hijau. Di permukaan bursa terlihat merah, padahal mayoritas saham sedang dibeli pemodal.
Kondisi ini terjadi karena sistem pembobotan S&P 500 menggunakan kapitalisasi pasar (market-cap weighted). Segelintir raksasa teknologi seperti Apple, Microsoft, dan Nvidia memiliki bobot yang sangat besar terhadap indeks. Ketika beberapa emiten kelas berat ini terkoreksi 2% hingga 3%, pergerakannya langsung menarik indeks acuan ke bawah, mengaburkan fakta bahwa ratusan saham berkapitalisasi menengah dan kecil sedang bergerak naik.
Mekanismenya mirip seperti rombongan pedagang di pasar grosir. Jika dua distributor paling besar sedang menahan pasokan dan menurunkan omzet harian mereka, total nilai perputaran uang di pasar tampak menyusut. Namun jika diteliti lebih dekat ke lorong-lorong toko, 80 pedagang sayur, beras, dan kelontong lainnya justru sedang mencatat kenaikan penjualan. Pasar secara keseluruhan tidak sedang sepi, hanya pusat aktivitasnya yang sedang berpindah tangan.
Arti Kenaikan 50-DMA dan 200-DMA Bagi Investor
Garis 50-day moving average (50-DMA) adalah rata-rata harga penutupan saham selama 50 hari bursa terakhir. Bagi pemula, indikator ini berfungsi seperti termometer kesehatan tren jangka pendek. Saham yang harganya berada di atas 50-DMA menunjukkan tekanan beli dalam dua bulan terakhir masih dominan.
Sementara itu, 200-day moving average (200-DMA) memotret tren jangka panjang sekitar sepuluh bulan bursa. Metrik ini memisahkan saham yang berada dalam siklus bullish struktural dengan saham yang berada dalam tren turun. Pada hari Jumat, porsi saham di atas 200-DMA naik 3 poin persentase ke 57%, tertinggi sejak 9 September. Dalam tiga pekan terakhir, angka ini bertambah 17 poin persentase, menempatkannya di jajaran tiga perbaikan lebar pasar (market breadth) paling cepat dalam tiga tahun terakhir.
Bagi pelaku pasar modal, perbaikan lebar pasar adalah fondasi penting untuk kelanjutan tren. Reli yang hanya ditopang oleh lima hingga tujuh saham megacap sangat rapuh. Begitu saham-saham pemimpin tersebut kehabisan tenaga, seluruh bursa bisa ikut terkoreksi. Sebaliknya, ketika indeks utama stagnan tetapi jumlah saham yang menembus garis 200-DMA terus bertambah, pasar sedang membangun bantalan penopang yang jauh lebih tebal.
Tanda Rotasi Sektor Sedang Berlangsung
Data internal ini mempertegas terjadinya rotasi sektor (sector rotation). Pemodal tidak keluar dari bursa saham untuk memegang uang tunai, melainkan memindahkan alokasi dana dari sektor yang valuasinya sudah terlalu mahal ke sektor yang tertinggal.
Saham-saham teknologi dengan rasio valuasi P/E ratio di atas rata-rata historis menghadapi aksi ambil untung (profit taking). Likuiditas tersebut kemudian masuk ke sektor perbankan, industri, energi, dan barang konsumsi yang menawarkan dividen serta valuasi lebih wajar. Kenaikan harga pada ratusan saham siklikal ini menahan penurunan indeks lebih dalam.
Bagi bursa domestik seperti IHSG, meluasnya partisipasi pasar di Wall Street memberikan efek positif. Ketika konsentrasi dana investor global tidak lagi terpaku hanya pada segelintir saham teknologi Amerika, peluang masuknya aliran dana asing (foreign flow) ke pasar berkembang yang berorientasi pada komoditas dan perbankan konvensional menjadi lebih terbuka.
Level Kritis yang Perlu Dipantau
Thesis penguatan pasar ini bergantung pada daya tahan level 50% pada indikator 50-DMA. Selama proporsi saham di atas rata-rata 50 hari bertahan di atas separuh konstituen S&P 500, rotasi sektor ini tetap valid dan sehat.
Risiko yang perlu dipantau terletak pada laporan keuangan emiten megacap. Jika laba bersih saham raksasa meleset jauh dari proyeksi konsensus dan memicu tekanan jual yang dalam, sektor-sektor penopang saat ini belum tentu memiliki bobot indeks yang cukup kuat untuk menahan penurunan tajam S&P 500 dalam jangka pendek.