Konsensus 71 ekonom memproyeksikan inflasi kembali ke 2% dalam 18-24 bulan, pola ramalan yang terbukti selalu salah selama lebih dari 5 tahun.
Key Takeaways
- Konsensus 71 ekonom memproyeksikan inflasi baru akan turun ke target 2% dalam waktu 18 hingga 24 bulan ke depan.
- Proyeksi serupa terus berulang selama lebih dari 5 tahun terakhir dan selalu meleset dari realisasi data riil.
- Asumsi penurunan inflasi yang terlalu dini berisiko membuat pasar salah memperhitungkan arah suku bunga acuan.
Survei terhadap 71 ekonom kembali menghasilkan kesimpulan yang seragam: inflasi diproyeksikan turun ke target 2% dalam rentang 18 hingga 24 bulan ke depan. Angka 2% selalu menjadi jangkar dalam setiap lembar proyeksi makro. Namun, melihat pola historisnya, janji penurunan inflasi dalam kurun dua tahun ini sudah didengungkan secara konstan selama lebih dari 5 tahun, dan selama 5 tahun itu pula proyeksi tersebut selalu terbukti salah.
Target yang Terus Bergeser Mundur
Proyeksi ekonomi memiliki kebiasaan menarik: mengasumsikan kondisi abnormal akan reda dengan sendirinya setelah periode tertentu berlalu. Rentang 18 hingga 24 bulan adalah zona nyaman bagi model peramalan. Jarak waktu tersebut cukup jauh untuk menghindari tanggung jawab akurasi jangka pendek, tetapi cukup dekat untuk memberi kesan bahwa situasi terkendali.
Kenyataannya, selama lebih dari setengah dekade, target 2% tersebut selalu bergerak mundur. Setiap kali waktu berjalan satu tahun, perkiraan pencapaian target kembali digeser 18 hingga 24 bulan berikutnya. Kegagalan beruntun ini memperlihatkan bahwa model yang dipakai para ekonom kerap meremehkan daya tahan inflasi.
Harga Aset Dibangun di Atas Asumsi yang Terlalu Jinak
Ketika 71 ekonom bersepakat bahwa inflasi akan normal dalam dua tahun, pasar cenderung memasukkan ekspektasi pemangkasan bunga acuan ke dalam harga obligasi dan saham. Valuasi aset dinilai dengan asumsi biaya modal akan segera melandai.
Jarak antara proyeksi dan realisasi inilah yang berbahaya. Jika inflasi terbukti lebih keras kepala daripada asumsi di atas kertas, bank sentral tidak memiliki ruang untuk melonggarkan kebijakan. Hasilnya adalah penyesuaian yang menekan portofolio: pasar obligasi terpaksa meminta yield lebih tinggi, dan saham dengan valuasi mahal menghadapi koreksi akibat diskonto arus kas yang tetap bertahan di level atas.
Dua Arah yang Menguji Ketahanan Investor
Jika inflasi pada akhirnya benar-benar mampu turun ke 2% dalam dua tahun ke depan, maka beban bunga utang akan mulai berkurang dan memberi ruang napas bagi ekspansi korporasi. Sebaliknya, jika pola salah hitung selama 5 tahun terakhir kembali berlanjut, maka tingkat suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama dari perkiraan konsensus, menekan margin emiten yang berutang dan membatasi likuiditas.
Kunci membaca arah pasar saat ini bukan mempercayai titik akhir yang dijanjikan dalam grafik peramalan, melainkan melihat apakah ada bukti nyata laju harga benar-benar mendekati target 2% tanpa harus menunggu revisi model dua tahun berikutnya.