S&P 500 bertahan dekat rekor tertinggi berkat sektor AI, tetapi 75% saham melemah dan spread obligasi CCC menembus 1.007 bps. Simak analisis lengkapnya.
Key Takeaways
- Penambahan tenaga kerja nonfarm AS September tercatat 29.000 (di bawah estimasi 90.000), memangkas peluang kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober menjadi 15%.
- Kondisi internal pasar saham melemah tajam: 75% saham di S&P 500 mencatatkan penurunan bulanan dan kurang dari separuh saham bertahan di atas garis 200 DMA.
- Premi risiko obligasi korporasi peringkat CCC melebar hingga 1.007 bps, memberi peringatan dini atas beban pembiayaan utang infrastruktur AI.
Data ketenagakerjaan AS September hanya bertambah 29.000, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 90.000, disertai revisi turun 60.000 untuk bulan sebelumnya. Angka ini langsung memangkas peluang kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan Oktober menjadi 15%, turun tajam dari posisi 75% sepekan sebelumnya. Tingkat pengangguran naik tipis ke 4,2%, sementara inflasi core PCE bertahan di 3,0%.
AI Menopang Indeks, Tapi Mayoritas Saham Tertekan
Meskipun indeks utama S&P 500 bergerak terbatas di dekat rekor tertinggi, kondisi di bawah permukaan menunjukkan gambaran berbeda. Sebanyak 75% saham anggota S&P 500 membukukan penurunan sepanjang bulan ini. Selain itu, kurang dari 50% saham yang mampu bertahan di atas 200-day moving average (200 DMA).
Kinerja indeks terselamatkan oleh rotasi ketat ke sektor teknologi dan kecerdasan buatan. Nvidia mencatatkan rekor harga baru dengan valuasi forward P/E yang justru turun ke 17x karena realisasi laba bersih yang tumbuh lebih cepat daripada harga sahamnya. Sebaliknya, sektor riil non-AI menghadapi tekanan berat; saham Nike terkoreksi hingga 80% dari level puncaknya ke level US$35 per saham akibat penurunan pendapatan operasional.
Sinyal Bahaya dari Lonjakan Biaya Utang
Divergensi paling mencolok bukan terjadi di bursa saham, melainkan antara saham teknologi dan pasar surat utang. Yield obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun bertahan di 5,6%, sementara total dana tunai yang mengendap di money market funds mencapai US$8,44 triliun.
Pasar kredit mulai mengantisipasi biaya modal yang lebih mahal. Credit spread untuk obligasi berperingkat CCC melebar hingga 1.007 bps, pertama kalinya menembus level 1.000 bps sejak gejolak perbankan regional Maret 2023. Pasar obligasi mulai memperhitungkan beban utang riil, sedangkan saham AI tetap dihargai dengan ekspektasi pendapatan tanpa batas.
Prospektus pendanaan Anthropic mencerminkan kontras tersebut secara jelas. Pendapatan mereka tumbuh 12 kali lipat menjadi US$4,6 miliar, namun membukukan rugi operasional US$8 miliar dengan komitmen belanja infrastruktur komputasi mencapai US$518 miliar. Pasar ekuitas saat ini menguji apakah pertumbuhan pendapatan AI benar-benar mampu melampaui biaya modal sebelum likuiditas kredit mengetat.