Rasio ini mengukur berapa ounce emas yang setara dengan nilai indeks saham AS. Cara bacanya Jika rasio naik, artinya saham mengalahkan emas. Jika rasio turun, artinya emas lebih unggul dibanding saham.
Saat ini, rasio tersebut turun ke sekitar 1.37 — bahkan menembus level historis penting 1.54 yang sudah menjadi pivot sejak 1929.
Biasanya ketika emas rally kuat terjadi saat Ketidakpastian meningkat, Likuiditas mengetat, Risiko sistemik membesar.
Sejarah menunjukkan, ketika SPX/Gold breakdown besar terjadi, sering kali itu menandai fase transisi besar seperti 1930-an (Great Depression), 1970-an (stagflasi), 2000 (dotcom bubble), 2008 (krisis finansial)
Apakah kali ini emas hanya terlalu cepat naik? Atau justru saham yang belum bereaksi terhadap perubahan risiko?
Dalam intermarket analysis, ketika hard asset mulai mengalahkan financial asset, pasar sedang memberi sinyal bahwa stabilitas mulai dipertanyakan.