Ada yang menarik dari peta pasar global saat ini — bukan karena semuanya berjalan mulus, tapi justru karena di balik index performance yang kuat, terjadi rotasi yang cukup brutal di bawah permukaan. Global equities sudah dalam striking distance dari all-time highs, tapi portfolio stability banyak investor terguncang oleh pergerakan yang cepat dan tidak linear.
Epicenter dari semua ini: AI. Tapi bukan dalam narasi sederhana "AI naik terus". Yang terjadi justru trade-off yang semakin jelas antara software vs hardware, dan antara hyperscalers vs infrastructure providers. Year-to-date, AI Infrastructure dan TMT outperform signifikan dibandingkan S&P 500 dan Mag 7, tapi dispersinya tinggi dan korelasi antar saham rendah. Kondisi seperti ini sebenarnya ideal untuk alpha generation — bagi yang tahu mana earnings yang genuine dan mana yang hype.
Macro: Pertumbuhan Melambat, Inflasi Kompleks
Dari sisi makro, GDP growth global diperkirakan melambat di 2026, partly karena energy price surge yang terjadi di Maret. Di AS, growth masih terjaga di sekitar 2% — didukung oleh AI boom yang berkontribusi hampir 0,5 percentage point ke consumer spending melalui equity wealth effects. Tapi di developed markets lain (ex-US), growth berada di bawah tren.
Inflasi juga tidak straightforward. Core inflation di G10 ex-US justru undershooting di 2,1% meski energy prices melonjak. Di AS, angkanya lebih tinggi — diperkirakan mendekati 3% di akhir 2026, dipengaruhi tariff, energy, dan isu pengukuran AI. Baru di 2027 diperkirakan kembali mendekati 2%.
Implikasinya ke monetary policy menarik: ketika inflasi bersifat supply-driven, rate hike jadi instrumen yang kurang efektif. Fed diperkirakan menahan diri sambil menunggu bukti price passthrough. ECB justru masih berpotensi hike di September untuk menjaga inflation expectations. BoE fokus ke labor market.
Asset Class Forecasts: Yang Paling Menarik
Beberapa angka yang layak dicermati:
- MSCI Emerging Markets: dari level 1.756 saat ini, target 12 bulan di 2.000 — potensi upside sekitar 13,9%. Ini salah satu yang paling menarik di antara semua asset class.
- TOPIX (Jepang): target 4.500 dari level 4.003, potensi +12,4%. Jepang tetap jadi salah satu pasar yang underappreciated.
- S&P 500: target 8.300 dari 7.490, sekitar +10,8%.
- Gold: ini yang paling agresif. Dari $4.047/troy oz saat ini, target 12 bulan di $5.115 — upside lebih dari 26%. Ini bukan angka kecil.
- Brent Crude: justru diprediksi turun dari $90 ke $74, koreksi hampir 18%. Normalisasi energy prices bisa jadi tailwind untuk inflasi ke depan.
- Dollar: masih kuat, tapi lebih terasa terhadap DM currencies. Terhadap EM, pelemahannya lebih terbatas karena EM equity performance yang solid dan yield yang relatif tinggi.
AI dan Pasar Tenaga Kerja: Bukan Apocalypse, Tapi Bukan Tanpa Disrupsi
Di luar market views, ada satu tema yang semakin relevan untuk investment thesis jangka panjang: dampak AI ke labor market. Sepanjang 2026, employer AS sudah memangkas 444 ribu posisi — dan 23% di antaranya secara eksplisit menyebut AI sebagai alasan. Angka ini kemungkinan mencakup juga budget yang dialihkan, bukan hanya headcount.
Estimasi jangka panjangnya: sekitar 7% pekerjaan berpotensi terdisplaced. Tapi leading AI labs sendiri bilang teknologi ini baru bisa mengerjakan 2-3% dari semua pekerjaan yang ada hari ini. Jadi masih jauh dari skenario worst-case.
Yang lebih penting dari perspektif investasi: sektor mana yang paling exposed? Software & Services, Financial Services, dan Healthcare Equipment termasuk yang memiliki kombinasi exposure tinggi ke AI automation sekaligus labor cost besar sebagai porsi revenue. Artinya, potensi margin improvement dari AI adoption di sektor-sektor ini bisa sangat material dalam 5-10 tahun ke depan.
Di sisi lain, share of job postings yang menyebut AI terus naik signifikan — di AS, UK, dan Australia paling menonjol. Ini bukan sekadar hype; ini sinyal bahwa permintaan untuk AI-adjacent skills sedang terbentuk secara struktural. Estimasinya, AI bisa meningkatkan labor productivity hingga 15% dalam dekade ke depan dan berkontribusi $7 triliun ke GDP global tahunan.
Untuk investor yang bermain di EM termasuk Indonesia, kombinasi antara potensi upside MSCI EM yang solid, dollar yang relatif lebih lemah terhadap EM currencies, dan structural tailwind dari AI adoption di sektor finansial dan teknologi — ini adalah narasi yang layak dibangun dalam portfolio jangka menengah.